沪铜:供需双弱局面下,铜价后市将如何运行

  核心观点   受高温天气影响,上周国内外均出现了限电限产情况,部分有色品种受海外限产影响大幅走高,带动整个板块偏强走势,沪铜因此上周价格呈现小幅上涨走势,周五夜盘主力合约价格一度升至64500元/吨以上。   宏观方面,8月26号美联储…

  核心观点

  受高温天气影响,上周国内外均出现了限电限产情况,部分有色品种受海外限产影响大幅走高,带动整个板块偏强走势,沪铜因此上周价格呈现小幅上涨走势,周五夜盘主力合约价格一度升至64500元/吨以上。

  宏观方面,8月26号美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话,强调要坚持紧缩政策直到实现抗通胀目标,不宜过早地放松政策。从鲍威尔的讲话来看,美联储不会因为经济的边际走弱和通胀的短期小幅回落而放弃紧缩性货币政策。这一表态偏“鹰”,预计美联储9月会议大概率加息75BP,与之前预期一致,到明年上半年美联储仍将维持紧缩性的货币政策。虽然市场对此已经有一定预期,但本周铜价依旧低开。

  供应端,海外矿端干扰暂时告一段落,受炼厂限电、“秦皇岛铜精矿贸易”等事件影响冶炼厂铜精矿原料库存充裕,现货采购需求弱。TC环比上涨3.2美元/吨至76.71美元/吨,仍维持高位。冶炼端,8月国内主要冶炼企业检修基本结束,但受罕见高温天气影响,电力供应出现紧张,华东、华中及西南等地主要冶炼厂产量均受到限制,国外供应端也持续受到能源问题的干扰。不过随着气温下跌,国内四川以及湖南等地限电情况或出现一定缓解,供应端紧张局面将结束。进口方面,进口窗口维持盈亏平衡附近,清关货源继续稳定流入国内市场。

  需求端,高温影响下,限电也限制了下游开工,不过由于8月本来就是消费淡季,所以影响不大。考虑到国内为提振需求,推出了家电下乡、新能源车购置税补贴时间延长、加快推进充电设施建设等措施,淡季过后或对需求有所提振,随着高温天气结束,限电恢复,下半年温和复苏是主基调。

  综合来看,随着限电限产结束,上下游都将逐步恢复至正常开工节奏,供需双弱格局告一段落,进入9月沪铜主要交易逻辑或重回宏观,受美联储发言鹰派影响,价格出现回落。基本面方面,低库存局面仍存,基本面偏强。预计沪铜主力合约短期仍将维持震荡走势,未来价格运行于60000-64000元/吨区间。

  风险点:能源危机、美联储货币政策走向、地缘政治

关于作者: 博易大师

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