行情复盘：截至6月17日收盘，沪铜主力2207合约收盘价69740元/吨，周跌幅4.01%，本周铜价延续回落态势，波动区间在72400-69150元/吨，基本符合我们的预期。
逻辑观点：第一：美联储激进紧缩政策或加大全球经济衰退压力。
美国联邦公开市场委员会（FOMC）当地时间周三公布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，为1994年来最大幅度的加息。美联储声明表示，高度关注通胀风险，“坚决承诺”将通胀率恢复到2%，并重申认为持续加息是适当的。美联储主席鲍威尔表示，预计加息75个基点的举措不会成为常态，7月份会议的加息幅度很可能不是50就是75基点，加息步伐将取决于未来的经济数据。他预计，到2022年夏季末，联邦基金利率将被提升至2.0%以上、3.0%以下，并希望到2022年年底可以加息至3.0%-3.5%这样具有限制性的水平。第二：铜价快速下跌后，下游消费或呈边际好转，支撑短期铜价。随着铜价的持续回落，下游逢低积极入市采购，低库存支撑逻辑仍强，截至6月17日，三大交易所+上海保税区库存合计约45.1万吨，整体库存水平仍处于近几年同期偏低水平。此外，铜价下跌带动精废价差快速走低至500下方，远低于合理价差，精铜经济性凸显或促进精铜消费。
行情展望：周内铜价持续下跌，释放铜价高位压力，技术面存在修复需求，叠加国内宽松政策的支持，国内消费低位补货及低库存为价格仍提供一定支撑，短期铜价或呈修复性反弹，中期维持偏空思路。
操作建议：前期空单考虑部分止盈
风险提示：国内低库存下继续大幅去化
