我们认为2022年下半年钢材仍将面临着典型的供需双减格局，需求的弱势压制价格重心，供应端政策可能的强干预将带来钢厂利润的修复。
供应方面，2022年下半年钢材供应端或再度面临强政策干预，粗钢环比减量仍有较大的空间，全年总产量或同比下降4000万吨跌破10亿吨大关，与此同时，参照过去多轮政策性供给约束的经验，供给约束下钢材利润或有一定的修复空间。
需求方面，2022年下半年或较上半年环比改善，但难以扭转全年需求的负增长。房地产需求四季度前难有实质改善，但也难以比二季度更差；基建有政策的托底刺激，增速较前两年有明显改观，但较上半年继续上升的空间有限；制造业由上半年的内弱外强向内稳外弱方向转变，全年温和下行。总体来看，我们预计2022年内需降幅4.60%，考虑出口的总需求降幅5.38%。
我们认为2022年螺卷的价格重心较上半年会有进一步下移，螺纹钢主力合约价格运行的核心区间为3500元/吨-4700元/吨，热卷主力合约价格运行的核心区间为3600元/吨-4800元/吨。
策略方面，单边仍以逢高抛空策略为主，套利可根据限产政策落地和执行情况，适时逢低做多钢厂利润。
